Almaniyada infliyasiya 9 ayın maksimumuna çatıb

Almaniyada inflyasiya 2.6%-ə yüksəlib

Almaniyada illik inflyasiya gözlənilmədən yüksələrək 2025-ci ilin noyabrında 2.6%-ə çatıb. Oktyabrda bu göstərici 2.3% idi və analitiklər noyabr üçün cəmi 2.4% proqnozlaşdırırdı. Federal Statistika İdarəsinin (Destatis) açıqladığı ilkin məlumatlara əsasən, Avropanın ən böyük iqtisadiyyatında qiymətlərin artım tempi son doqquz ayın ən yüksək səviyyəsinə qalxıb. Bu dinamika Avropa Mərkəzi Bankının (AMB) dekabr iclası ərəfəsində faiz endirimi ilə bağlı gözləntiləri çətinləşdirir. Enerji və ərzaq qiymətlərini nəzərə almayan əsas inflyasiya isə cüzi azalaraq 2.8%-dən 2.7%-ə düşüb. Xidmət sektorunda qiymət artımı isə 3.5% ilə sabit qalıb.

Analitiklərin sözlərinə görə, noyabrın “isti” inflyasiya göstəricisi ilk növbədə ərzaq qiymətlərinin yenidən bahalaşması və enerji qiymətlərindəki azalma tempinin zəifləməsi ilə əlaqəlidir. Mallar üzrə qiymət artımı 1.1% ilə oktyabrda qeydə alınan 1.2%-dən bir qədər aşağı düşsə də, aylıq müqayisədə istehlak qiymətləri 0.2% geriləyib ki, bu da mövsümi trendlərlə uyğun gəlir. Harmonizə olunmuş İCP indeksində (HICP) isə aylıq azalma 0.5% olub.

Enerji qiymətləri illik müqayisədə cəmi 0.1% azalaraq əvvəlki aylardakı güclü deflyasiya effektinin tədricən zəiflədiyini göstərib. Ərzaq inflyasiyası da 1.3%-dən 1.2%-ə düşsə də, ümumi fon qiymət təzyiqlərinin azalmadığını təsdiqləyir.

Oktyabrla müqayisədə noyabrın göstəricisi Almaniyada bir neçə ay davam edən disinflyasiya meylinin qırıldığını ortaya qoyur. Analitiklər bunu əsasən ötən ilin aşağı enerji qiymətləri ilə bağlı baza effektinin tükənməsi və xidmət sektorunun davamlı qiymət artımları ilə izah edirlər.

Almaniyada inflyasiyanın güclənməsi AMB-nin orta müddətli 2% hədəfini yenidən gündəmə gətirir. Son göstəricilər Avrozona üzrə noyabr inflyasiyasının 2.1% ətrafında qalacağını göstərsə də, Almaniyanın gözlənilmədən yüksələn səviyyəsi bankın siyasət trayektoriyasına təsir edə bilər.

AMB-nin istehlakçı gözləntiləri sorğusunda da inflyasiya proqnozlarının yüksəlməsi müşahidə olunur: bir illik gözləntilər 2.7%-dən 2.8%-ə qalxıb. Bu isə sentyabrda depozit faizini 2%-ə endirən bank üçün əlavə narahatlıq yaradır.

Digər böyük Avrozon ölkələrində qiymət artımı nisbətən zəifləyib. Fransada HICP 0.8%, İspaniyada isə 3.1% olub. Bu parçalanmış mənzərə ECB-nin kəskin faiz endirimi ehtimallarını zəiflədir. Bazar iştirakçıları dekabrda faizlərin dəyişməz qalacağına 70% ehtimal verirlər.

İnflyasiyanın yenidən yüksəlməsi Almaniya iqtisadiyyatında yumşaq bərpa mərhələsi ilə üst-üstə düşür. Üçüncü rübdə ÜDM 0.2% artıb, sənaye istehsalında stabilləşmə müşahidə olunur. Eyni zamanda, oktyabr ayında idxal qiymətləri və pərakəndə satışlar azalıb ki, bu da istehlakın zəifliyini göstərir.

Bununla yanaşı, 2025-ci il büdcəsinin yaratdığı fiskal stimul və ABŞ-ın potensial ticarət tarifləri (xüsusilə Donald Tramp administrasiyasının gözlənilən addımları) inflyasiya üçün əlavə risk mənbəyidir.

İlin əvvəlindən bəri Almaniyada CPI orta hesabla 2.4% təşkil edib. Xidmət sektorunda davamlı qiymət artımı əmək bazarının gərginliyi ilə əlaqələndirilir: işsizlik 6.1% səviyyəsində qalır, əməkhaqqı artımı isə məhsuldarlığın üzərindədir.

İnflyasiya məlumatı açıqlanan kimi 10 illik Bund istiqrazlarının gəlirliliyi 5 bənd yüksələrək 2.45%-ə çatıb. Avro dollara qarşı 0.3% bahalaşıb. DAX fyuçersləri isə inflyasiya təzyiqlərinin iqtisadi artımı ləngidə biləcəyi pesimizmi fonunda 0.2% geriləyib.

Qiymətli metallar, xüsusən də artıq rekord səviyyələrdə olan gümüş, investorlardan daha yüksək tələbat görüb.

Investorlar üçün mesajlar:

• İstiqrazlar: Almaniyanın yüksələn gəlirlilikləri periferik Avrozon borc kağızları üçün risk yaradır; qısamüddətli Bondlar üstünlük qazana bilər.
  
• Səhmlər: Xüsusən ixrac yönümlü sektorlar – avtomobil və sənaye – daha yüksək xərc və zəif tələbdən təsirlənə bilər.
  
• Valyuta bazarı: EUR/USD 1.05 dəstəyini qorusa da, Avropa Mərkəz Bankı ilə Fed arasında siyasət fərqlənməsi cütlüyün daha da zəifləməsinə səbəb ola bilər.
  

Almaniyada inflyasiyanın daha da yüksəlməsi riskləri əməkhaqqı artımı, təchizat zəncirindəki fasilələr və iqlim amillərinin təsir etdiyi ərzaq qiymətləri ilə bağlıdır. Əksinə, zəifləyən istehlak tələbi qiymət artımını məhdudlaşdıra bilər.

AMB-nin dekabr proqnozlarının 2026-cı il üzrə inflyasiyanı bir qədər yuxarı – təxminən 2.2% səviyyəsində – qiymətləndirəcəyi gözlənilir ki, bu da bankın faiz endirimi üçün məkanını daraldır.

Optimist ssenariyə görə, əgər xidmət sektorunda qiymət artımı sürətlənərsə HICP 3%-ə yaxınlaşa bilər və ECB məcburi “pauza” verə bilər. Pessimist ssenaridə isə enerji qiymətlərinin yeni eniş mərhələsi inflyasiyanı 2026-cı ilin ortalarınadək 2%-dən aşağı sala bilər.

Bazar iştirakçıları növbəti əsas indikator kimi 2 dekabrda açıqlanacaq Avrozona inflyasiya ilkin göstəricisini gözləyir. Bu məlumat AMB-nin dekabr siyasət qərarları üçün həlledici ola bilər.